어제보다 오늘..걸어가는길

 환율을 잡았는데 다시 오른다 , 시장이 말하는 진짜 원인 외환 개입 이후 반등한 환율 , 무엇이 문제였나 강한 외환시장 개입이 오래가지 못한 이유 최근 외환시장은 익숙한 장면을 반복하고 있다 . 정부와 금융당국이 강도 높은 외환시장 개입에 나서면 환율은 일시적으로 안정되는 듯 보인다 . 그러나 며칠이 지나지 않아 다시 반등하고 , 결국 이전 수준 혹은 그 이상으로 올라서는 흐름이 나타난다 . “ 환율을 잡았다 ” 는 정책 신호와 달리 시장은 전혀 다른 메시지를 보내고 있다 . 왜 이런 현상이 반복되는 것일까 .   개입 직후 안정 , 그러나 오래가지 못하는 이유 외환시장 개입은 단기적으로는 효과가 있다 . 달러 매도 , 구두 개입 , 정책 신호 강화 등을 통해 투기적 수요를 진정시키고 과도한 변동성을 누그러뜨린다 . 실제로 개입 직후에는 환율이 빠르게 하락하거나 횡보하는 모습이 나타난다 . 문제는 지속성이다 . 며칠만 지나면 환율은 다시 상승 압력을 받는다 .   시장은 이미 알고 있다 . 개입은 ‘ 방향 ’ 을 바꾸는 수단이 아니라 ‘ 속도 ’ 를 늦추는 장치라는 사실을 . 외환보유액은 무한하지 않고 , 정책 당국도 환율 목표치를 명확히 제시하지 않는다 . 결국 시장은 개입을 일시적 이벤트로 받아들이며 , 구조적 요인이 바뀌지 않는 한 기존 흐름을 재개한다 .   가장 큰 원인 , 글로벌 달러 강세 환율 반등의 핵심 배경은 글로벌 달러 강세다 . 미국의 고금리 기조가 장기화되면서 달러는 여전히 가장 매력적인 통화로 평가받고 있다 . 미국 연방준비제도는 인플레이션 둔화에도 불구하고 금리 인하에 신중한 태도를 유지하고 있다 . 이로 인해 미국과 주요국 간 금리 격차는 쉽게 좁혀지지 않는다 .   반면 한국은 성장 둔화와 내수 부진이라는 이중 부담을 안고 있다 . 한국은행이 공격적으로 금리를 올리기 어려운 구조에서 원화는 구조적으로 약세 압력을 받을 수밖에 없다 . 외환 개입으로 단기 조...